MSN ‘머니Money’ 칼럼에 연재되며 폭발적 반응을 일으킨 책은 1987년 8월부터 2006년 1월일까지 19년 동안 연방준비제도이사회 의장 자리를 지킨 그린스펀의 형편없는 경제 예측력과, 오류투성이인 뒷수습, 그리고 이 모든 결과로부터 책임회피하기에 급급해 자기변호에만 정신없던 과거를 수많은 보고서와 회의록, 인터뷰, 통계자료를 바탕으로 신랄하게 비판하고 있다.

출판사 서평
“현 경제침체의 원인은 바로 그린스펀” _조지프 스티글리츠(노벨 경제학상 수상자)
1. 전세계 경제침체의 원인, 버블맨 그린스펀의 진실
“어떤 버블이든 제거할 수 있다” _1996년 9월 24일 공개시?장위원회에서 그린스펀의 연설
“어떤 조치도 버블을 없앨 수 없다” _2002년 8월 30일 캔사스시티 연준 연례행사에서 그린스펀의 연설
1987년 8월 11일부터 2006년 1월 31일까지 연방준비제도이사회 의장을 지낸 앨런 그린스펀. 재직 기간 중 그는 늘 낙관적인 미래를 약속했고, 지지자들은 그를 ‘마에스트로’라 ...
“현 경제침체의 원인은 바로 그린스펀” _조지프 스티글리츠(노벨 경제학상 수상자)
1. 전세계 경제침체의 원인, 버블맨 그린스펀의 진실
“어떤 버블이든 제거할 수 있다” _1996년 9월 24일 공개시장위원회에서 그린스펀의 연설
“어떤 조치도 버블을 없앨 수 없다” _2002년 8월 30일 캔사스시티 연준 연례행사에서 그린스펀의 연설
1987년 8월 11일부터 2006년 1월 31일까지 연방준비제도이사회 의장을 지낸 앨런 그린스펀. 재직 기간 중 그는 늘 낙관적인 미래를 약속했고, 지지자들은 그를 ‘마에스트로’라 부르며 치켜세웠으며, 퇴임 후에도 자서전 ≪격동의 시대≫(2007년 9월)를 출간하는 등 늘 언론의 스포트라이트를 받으며 세계 경제의 중심인물로 자리 잡고 있다.
하지만 화려한 겉모습에 가려진 그린스펀의 업적과 그 결과는 그야말로 참혹하기 이를 데 없다. 1987년 주식시장 붕괴를 시작으로 저축대부조합 사태, 아시아 금융위기, 롱텀캐피털매니지먼트(LTCM) 파산 사태, 닷컴버블, Y2K 사태, 그리고 최근 전 세계를 파국으로 몰아넣은 서브프라임 사태까지 그린스펀은 잘못된 정책으로 전 세계와 투자자들에게 엄청난 고통을 안겨주었다는 사실이 속속 드러나고 있다. 특히 역사상 최악의 버블로 평가받는 닷컴버블과 부동산버블(서브프라임 사태)을 발생시키며 급기야 ＜뉴욕 타임스＞로부터 “미스터 버블”이라는 불명예를 받기에 이르렀다. 사실, 이 두 버블이 그린스펀 재임기간 중 채 10년이 되지 않는 간격을 두고 일어났다는 사실은 가히 충격적이다. 단적으로 그린스펀이 연준 의장을 맡기 전에는 50년 동안 단 한 번도 버블이 없었다.
저자는 1996년부터 근 10년간에 걸친 추적과 장대한 자료조사를 통해 그린스펀이 어떻게 경제를 파탄으로 몰고 갔는지 샅샅이 밝혀내고 있다. 독자들은 이 책을 통해 그린스펀의 형편없는 경제 예측력과, 오류투성이인 뒷수습, 그리고 이 모든 결과로부터 책임회피하기에 급급해 교묘한 수사학으로 말 바꾸기와 자기변호에만 몰두하는 그린스펀의 실체를 낱낱이 볼 수 있다. 각종 연설문과 회의록, 보고서, 인터뷰, 통계자료를 바탕으로 그린스펀 버블의 실체를 밝혀낸 ≪그린스펀 버블(원제:Greenspan’s Bubbles)≫은 한편의 다큐멘터리 영화를 보는 것처럼 긴박하고, 생생하며, 치밀하다. 다만 이 내용이 모두 픽션이 아니라 실제로 일어난 사실이라는 점이 참혹할 뿐이다.
책은 MSN 머니에 연재된 칼럼을 수정, 보완한 것이며, 이 칼럼들은 주간 40만 조회수를 넘게 기록하며 폭발적인 반응을 일으켰다. 특히 올해 초 1월에 미국에서 출간되면서 ≪그린스펀 버블≫은 수많은 경제학자와 언론의 관심을 받으며 뜨거운 논쟁을 일으키며 단숨에 베스트셀러에 올랐다. 최근 노벨 경제학상 수상자인 조지프 스티글리츠 컬럼비아대 교수가 “현 경제침체의 원인은 바로 그린스펀”이라며 일침을 가하고, 세계적인 투자가 조지 소로스가 “서브프라임 사태의 원인은 그린스펀”이라고 공격하는 등, ≪그린스펀 버블≫은 경제학자들과 투자 전문가들로 하여금 그동안 가려진 그린스펀의 허울을 벗기는 중요한 계기를 마련했다.
닷컴버블과 부동산버블(서브프라임 사태)은 미국뿐만 아니라 전 세계 경제를 파국으로 몰아넣은 치명적인 사건이다. 특히, 양대 버블의 여파를 그대로 받았고 최근 고유가와 물가폭등 등 살인적인 인플레로 고통 받고 있는 우리나라 독자들에게, 버블의 원인과 그 위험성을 밝힌 이 책의 의미는 더욱 남다르다. 사실, 책을 통해 드러난 지난 20년간 버블 경제의 과정과 참상은 마치 우리나라의 과거 20년 경제사를 보는 것이나 다름없다. 그래서 책 곳곳에서 미국의 경제와 미래를 우려하는 저자의 목소리는 바로 우리의 얘기로 들려온다.
2. 세계를 파국으로 몰아넣은 그린스펀 버블의 실체
17세기 초 네덜란드에서 발생한 튤립버블 당시, 튤립구근 가격은 한 달 만에 20배나 치솟다가 갑작스레 붕괴해 7만 5000달러짜리가 1달러로 폭락한다. 저자는 적절한 시장여건과 돈을 찍어내기 좋아하는 공격적인 중앙은행이 결합하면 이러한 거대하고 파괴적인 버블이 생긴다고 지적한다. 1920년대 말, 미국에서는 그런 일이 발생하여 1929년 주식시장을 붕괴시켰고, 그 여파는 대공항으로 이어졌다. 그 후 50년 뒤, 그린스펀은 잠잠하던 세계 경제에 가공할 버블을 연속으로 두 번이나 터트린다.
그린스펀의 형편없는 능력은 연준 의장을 맡기 전부터 발휘됐다. 이는 1987년 연준 의장 지명자가 의무적으로 거쳐야 하는 상원 인증청문회에서 고스란히 밝혀졌다. 청문회 의장인 윌리엄 프록스마이어 위스콘신주 상원의원은 1976년부터 1986년까지 그린스펀이 의장으로 있었던 대통령경제자문위원회가 발표한 모든 경제 예측 자료를 검토한 후 “그린스펀이 이끈 이 위원회가 형편없는 예측력을 보였다”고 밝혀냈다. 물론 그린스펀의 형편없는 능력은 연준 의장이 된 뒤에도 곧바로 발휘되는데, 무엇보다 버블맨 그린스펀의 능력이 아낌없이 발휘된 사건은 1995년부터 조짐이 시작된 닷컴버블과 그 뒤를 이은 부동산버블(서브프라임 사태)이다.
1995년 여름부터 본격적으로 시작된 닷컴버블은 생산성에 대한 그린스펀의 거의 종교적인 맹신에서부터 출발한다. 그린스펀은 인터넷을 위시한 기술의 발달이 엄청난 생산성 증대를 가져와 풍요로운 미래를 만들 것이라고 연일 찬양한다. 그래서 인플레가 발생하고 있는데도, 오히려 인플레이션 반영률을 조작하여 인플레는 없다고 단언한다. 정말 놀라운 건, 하루에도 주가가 2배로 폭등하는, 그야말로 누가 봐도 버블이 명백하고 말도 안 되는 일이 벌어지고 있는데도 그린스펀은 “인플레의 위협은 없으며”, “지금은 버블이 아니다”라고 강변한 뒤 금리를 인하한다. 그 후 살인적인 주식시장 버블이 일어난다.
1929년 대공항이 일어나기 전 미국의 주가총액은 GDP의 85%였다. 엄청난 버블이었고, 이로 인해 대공항이라는 파국을 맞이한다. 그런데 1999년 미국의 주가총액은 GDP의 무려 180%로 치솟았다. 대공항 때보다 더 지독한 버블이었다. 나중에 그린스펀은 “버블은 지나고 나서야 알 수 있다”는 발언을 하는데(2004년 4월 13일 상원은행위원회), 닷컴버블이나 서브프라임 사태 모두 당시는 버블을 알 수 없기가 힘든 것이 아니라 버블을 무시하기가 힘들 정도의 상황이었다. 하지만 당시 연준의 직원인 마이크 프렐의 주식광풍으로 인한 버블 언급조차도 무시할 정도로 그린스펀과 연준의 시장 예측력과 상황판단은 말 그대로 한심한 수준이었다.
그 결과 1999년 닷컴버블의 중심이었던 나스닥지수는 5년간 907% 상승, PER이 무려 200배로 치솟다. 그리고 마침내 2000년 3월 10일 5048포인트로 최정점에 도달한다. 하지만 나스닥은 그 후 급락으로 돌변해 단 10주 만에 반토막이 나버리고 만다. 버블이 붕괴된 것이다. 하지만 그 상황에서도 그린스펀은 여전히 신기술에 대한 맹신으로 “현재 경기후퇴가 진행되고 있다는 주장은 옳지 않다”(2000년 6월 공개시장위원회)며 이번에는 버블의 붕괴를 인지하지 못하고 손을 놓는다.
그 결과 나스닥지수는 2003년 10월 1376포인트로 2000년 정점에 비해 74% 대폭락한다. 즉, 반의 반토막이 난 것이다. 결국 사태가 수렁에 빠진 다음에서야 겨우 금리인하를 단행하는데, 시기를 놓친 금리인하는 결국 주가를 구하지도 못하고 또 따른 경제 위기를 불러오고야 만다. 바로 전세계를 파국으로 몰아넣은 서브프라임 사태, 즉 부동산 버블이었다.
그린스펀은 닷컴버블 붕괴로 인한 경기침체를 이번에는 부동산으로 해결하려고

그린스펀이 연준 의장을 맡기 전에는 1979년 말과 1980년 초에 잠시 상품과 귀금속 시장이 과열된 때를 제외하고 50년 이상 한 번도 버블이 없었다.
-본문15쪽

프록스마이어 위원장은 1976년부터 1986년까지 경제자문위원회가 낸 모든 경제 자료를 검토한 후 그린스펀이 이끈 이 위원회가 '형편없는 예측력'을 보였다고 지적했다. …(중략)… 이러한 지적에 대해 그린스펀은 어떻게 답변했을까? 그는 "제가 기억하는 예측치와 다릅니다"라고 말했다. 그래서 프록스마이어 위원장은 예측치를 직접 읽어준 다음 "여기 자료에 이렇게 숫자로 나와 있어요"라며 오류를 인정하라고 추궁했다. 그래도 그린스펀은 자기변호를 그만두려 하지 않았다. "위원장님, 행정부 안에서 예측하는 것과 바깥에서 예측하는 것 사이에는 아주 커다란 차이가 있습니다"라고 맞받아쳤다. 프록스마이어 위원장도 전혀 밀리지 않았다. "경제자문위원회의 모든 의장이 같은 어려움을 겪었지만 후보만큼 심하게 틀린 적은 없어요"라고 쏘아붙였다.
-본문24~25쪽

존경받는 전 의장 윌리엄 맥체스니 마틴은 연준이 "파티가 너무 달아오르기 전에 펀치 보울을 치워야 할 보호자의 입장에 있다"고 말했다. 그런데 그린스펀은 펀치 보울을 치우기는커녕 거기에 술을 타는 것을 더 선호했다. 그는 무고한 방관자가 아니라 금리인하나 기술과 생산성의 미덕을 격찬하는 연설을 통해 파티를 난장판으로 만든 책임자였다.
-본문68~69쪽

목차
서론 : 그린스펀 시대의 진정한 평가_1987~2006
1장 오류로 점철된 경력_1973~1994
2장 버블의 제왕 그린스펀의 탄생_1995~1997
3장 공개시장위원회와 그린스펀 풋의 만남_1998~2000
4장 버블꾼들이 운?영한 정신병원_1999~2000
5장 닷컴버블의 붕괴_2000~2001
6장 부동산시장으로 옮겨간 버블_2001~2003
7장 부동산버블의 종말, 서브프라임 사태_2003~2007
결론 : 두려움을 잃은 대가_2007년과 그 이후