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    왜 달러는 미국보다 강한가

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    왜 달러는 미국보다 강한가

    • 오세준 저
    • 원앤원북스
    • 2012년 02월 07일
    • 정가
      14,000원
    • 판매가
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    ISBN: 9788960602304 256쪽 152 x 223 (㎜)

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    출판사 리뷰

    기축통화로서 달러의 대안은 없다!
    부자는 이미 달러를 가지고 있다!
    미국이 강해서 달러가 강한 것인가? 그렇다면 미국이 약해지면 달러가 약해지고 달러의 기축통화 지위도 위협받는가? 아니면 기축통화인 달러가 있기 때문에 미국이 강한 것인가? 독자는 달러의 역사 속에서 이에 대한 해답을 얻을 수 있을 것이다. 그 해답은 바로 기축통화인 달러의 메커니즘에 있다. 달러가 기축통화가 된 것은 미국이 강해서이기도 하지만 미국의 숨겨진 전략에 있다. 지금의 미국이 강한 것은 기축통화인 달러를 가지고 있기 때문이다. 자산운용사 펀드매니저인 저자는 국내 주식시장에서 본인의 경험과 실질적인 통계에 비추어 기축통화의 중요성을 재해석해 달러의 자산적 가치를 친절하게 설명한다. 달러의 역사와 달러가 기축통화의 지위를 갖기까지 진행된 치열한 국가 간의 노력과 경쟁을 새롭게 해석하고, 나아가 투자 관점에서의 달러 가치까지 이끌어낸 저자의 혜안이 돋보인다.
    이 책의 가장 큰 장점은 달러라는 새로운 투자상품의 발견과 사례 중심의 설명을 통해 달러의 투자상품성을 쉽게 이해할 수 있다는 것이다. 이 책을 읽고 나면 부자들이 달러를 가지는 결정적인 이유를 알게 되고, 나아가 환율 변동과 자산 변동의 연계시스템을 이해해 달러를 보유하는 게 얼마나 중요한지 알게 될 것이다. 급변하는 환율의 변동은 한국경제에 위기가 될 수도 있지만, 기회도 될 수 있다. 이 책은 투자의 기본이라고 할 수 있는 분산투자의 원칙을 다시금 일깨우며, 우리가 간과하고 있는 원화 위주의 리스크를 상기시켜주고 있다. 저자가 주장하는 것처럼 한국 펀더멘털과 대외 충격을 대비할 수 있는 달러화를 결합한 자산배분이야말로 요동치는 글로벌 경제 상황에서 개인과 기관투자자가 취할 수 있는 적절한 전략이다.


    왜 달러는 강할 수밖에 없는가?
    달러 패권의 역사는 반복된다!
    우리나라 경제 상황이 환율에 좌우되는 상황에서 달러를 배우고 아는 것은 반드시 필요한 일이다. 이 책은 달러로 인한 위기와 기회를 어떻게 이용할 것인지 그 노하우를 전수하고 있다. 특히 우리나라와 같이 해외의존도가 높고 해외투자가에게 넓게 개방되어 있는 나라의 경우 달러자산에 대한 분산투자 가치는 매우 클 수 있기 때문에 연기금 및 자산관리 매니저, 개인투자가 모두에게 매우 유용한 사고의 틀을 제공하는 책이다. 이 책은 진정한 글로벌 투자자로 자리매김하기 위한 필수적인 안내서로 더할 나위 없다. 개인의 포트폴리오 관리뿐만 아니라 연기금 포트폴리오와 국가 전체의 자산포트폴리오를 어떻게 가져갈 것인가에 대해 좋은 아이디어를 준다.
    먼저 1부에서는 역사적 사실을 바탕으로 달러가 기축통화가 되는 과정을 설명하고 있다. 또한 그 과정에 대한 경제적 해석을 제시해 기축통화인 달러를 이해하는 기초를 이해할 수 있을 것이다. 기축통화 지위가 영국 파운드화에서 미국 달러가 되는 과정, 금을 초월한 달러, 달러의 장기 집권 등을 다루고 있다. 이어 2부에서는 한국인에게 유리한 달러의 금융상품적인 특징을 바탕으로 자산으로서 달러의 가치를 이해하고 활용할 수 있도록 했다. 특히 자산 포트폴리오를 구성할 때 안정적인 자산으로서의 달러를 소개하고 있다. 소비?투자 관점으로서의 달러, 달러라는 금융상품의 특성, 달러의 숨겨진 자산 가치, 원화환산과 미국 주가지수를 통한 자산관리 등을 다루고 있다.


    저자 소개

    오세준
    • 구분 : 저서
    • 국적 : 대한민국
    • 분류 : 경제/경영/자기계발 저자
    • 인기지수 : 92
    최근저서

    카이스트(KAIST) 테크노경영대학원에서 MBA(Master of Business Administration)를 취득했으며, 현재 동부자산운용 주식운용본부에서 펀드매니저로 근무하고 있다. 금융계 최고 권위의 국제 자격인 CFA(Chartered Financial Analyst)와 FRM(Financial Risk Manager)을 취득했다. 국내 자격으로는 투자자산운용사를 보유하고 있다.

    책 속에서

    금본위제는 영국이 1820년 가장 먼저 채택했고, 미국은 1834년, 독일은 1871년, 프랑스는 1876년에 채택했다. 금본위제를 채택한 국가는 고정환율제를 채택한 것으로 볼 수 있다. 19세기 무렵 영국은 세계 최대 교역국이자 금융 중심지였는데, 여기에는 여러 가지 배경이 있다. 첫째, 금본위제 조기 시행에 따라 영국의 파운드는 안정된 가치가 있었다. 둘째, 세계에서 가장 우수한 해외시장들이 모두 영국의 식민지였는데 이들 국가들은 모두 런던에서 부채를 상환했다. 셋째, 영국은 세계각지에 막대한 규모의 투자도 집행했다. 1914년에 영국은 단독으로 전 세계에 40억 파운드를 투자했다. 넷째, 영국은 원자재와 곡물의 최대 수입국이기도 했다. (20쪽)

     

    1980년대 미국은 인플레이션 우려로 고금리 정책을 취했으며, 각국의 핫머니들은 고금리를 노리고 미국의 달러를 매수했다. 달러 매수세가 계속되자 달러의 가치가 상승했고, 미국의 수출경쟁력이 하락했다. 무역적자는 갈수록 확대되었지만 인플레이션 우려로 금리를 내리지는 못했다. 이때 유럽과 미국은 대미 수출로 많은 이익을 보고 있었으며, 미국은 이들 국가들에게 “협조하라”는 메시지를 보낸다. 지금과 마찬가지로 당시에도 미국 경제의 붕괴는 누구에게도 좋지 않았기 때문에 1985년에 G5(미국, 일본, 독일, 영국, 프랑스)는 뉴욕에 모여 플라자합의를 체결한다. (53쪽)

     

    SDR은 정부 간 거래에만 사용할 수 있게끔 활용도가 제한되어 있는 것이 큰 단점이다. 굳이 비교하자면 문화상품권 정도의 느낌이라고 할 수 있다. 누가 자산의 상당 부분을 현금처럼 자유롭게 사용할 수 없고, 특정 거래에만 사용할 수 있는 문화상품권으로 가지고 있으려고 하겠는가. SDR도 기축통화인 달러를 대체하기에는 역부족이며, 향후에도 그러할 것이다. 현재 SDR은 정부와 IMF 사이의 부채를 결제하는 데 사용되는데, 기축통화가 되려면 이보다 거래규모가 훨씬 큰 민간 부문의 무역 및 자본 거래에서 폭넓게 활용될 수 있어야 한다. (82쪽)

     

    달러는 전 세계에서 베스트셀링 상품으로 자리 잡으며, 달러 덕분에 미국은 독보적인 초강대국이 되었다. 요술지팡이 달러를 만들어낸 전략이 바로 루비콘 띠어리(Rubicon Theory)이다. 루비콘 띠어리의 시작은 하나의 의문에서 시작된다. “만약 미국이 이 모든 것을 사전에 계획한 것이라면?” 이야기의 시작은 약 100여 년 전으로 거슬러 올라간다. 미국은 금본위제를 벗어난 기축통화의 엄청난 잠재력을 발견하게 되었다. 그 잠재력은 미국이 어떤 대가를 치루더라도 반드시 얻어내야만 하는 가치가 있는 것이었다. 미국은 영국 파운드를 기축통화 지위에서 끌어내리고 달러를 기축통화로 만들 계획을 꾸미기 시작한다. (100쪽)

     

    2008년 금융위기 때 아파트 분양시장이 꽁꽁 얼어붙고 환율이 급등하던 어느 날, 필자는 강남의 모 재건축 아파트 단지 외벽에 ‘해외교포 방문단 환영’이라고 쓰인 대형 현수막이 걸려 있는 것을 볼 수 있었다. 그 때 그 환율에 그 유명 아파트를 산 교포가 있다면 달러기준으로 50% 수준의 수익률을 내는 것은 어렵지 않았을 것이며, 지금쯤 너무나도 행복해 하고 있을 것이다. 그들은 교포이고 우리는 대한민국 국민이라서 그런 기회를 가질 수 없는 것인가? 아니다. 그들은 단지 달러를 가지고 있기 때문이며, 우리의 자산은 모두 원화자산으로 되어 있기 때문이다. 우리는 우리가 어찌 해볼 엄두도 나지 않는 상황에 처하게 된 것이다. (117쪽)

     

    우리의 자산은 주로 부동산, 현금, 증권으로 이루어져 있다. 각 자산 간의 배분은 매우 중요한데, 잘 분산되어 있을수록 좋은(적어도 안정적인) 포트폴리오라고 할 수 있다. 해외펀드도 있을 수 있지만 대부분 환율이 헤지되어 있을 것이다. 자산운용사 입장에서는 특정 국가의 자산(주식, 채권, 부동산 등)을 통해 수익을 내는 것이 목적이지 환투기를 하는 것이 목적이 아니기 때문에 대부분 환율에 대한 리스크를 헤지한다. 그래서 즉 해당국의 환율 변동이 펀드의 성과에 영향을 미치지 않는다. 엄밀히 말하면 헤지를 하는 데 드는 비용도 수반되고, 100% 완벽하게 헤지되지 않는 경우가 많기 때문에 영향이 최소화된다고 할 수 있겠다. (137쪽)

     

    ‘달러를 언제 사야 하는가’에 대한 교훈을 역사적인 관점에서도 얻을 수 있다. 보통 환율은 경기와 관련이 있다. 망해가는 나라의 돈은 점점 가치가 떨어지기 때문에 아무도 가지고 있기를 원하지 않으며, 따라서 투매가 나오고 그 나라의 환율은 절하된다. 반대로 경제가 튼튼한 나라의 돈은 절상된다. 즉 주식과 부동산이 오르고, 외국인은 그 나라에 대한 투자를 늘리고, 환율은 강세가 된다. 이런 호시절이 주식과 부동산이 폭락하고 환율이 절하되는 시절보다는 낫지만 종종 자산 버블과 붕괴의 시작점이 된다는 점에서 주의해야 하며, 그 메커니즘을 알고 있어야 한다. 사례들을 살펴보며 교훈을 얻어보자. (198쪽)

     

    목차

    지은이의 말_달러는 왜 강할 수밖에 없는가?

    PART 1_20세기 이후 최고의 미국산 제품은 달러다

    미국산 달러가 영국산 파운드를 이기다
    달러, 드디어 금을 초월하다
    마침내 달러의 장기 집권이 시작되다
    기축통화로서 달러의 대안은 없다
    달러의 역사는 반복된다
    요술지팡이 달러를 만들어낸 루비콘 띠어리

    PART 2_부자는 달러를 가지고 있다

    소비자 관점으로 보는 돈으로서의 달러
    투자자 관점에서 보면 달러는 금융상품
    달러가 가지고 있는 금융상품으로서의 특성
    자산의 일부로서 달러의 숨겨진 가치 찾기
    보다 적극적으로 달러 가지고 놀기
    원화환산, 미국 주가지수를 보면 답이 보인다
    달러를 언제 살지에 대한 직관적 의견
    Part 2의 핵심 내용 정리 및 결론

    부록_이 책을 읽기 전에 꼭 알아야 할 키워드 50

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