출판사 서평
책소개
두 차례 위기를 경험한 우리나라에서 환율의 중요성은 새삼 강조할 필요가 없다. 우리나라 기업 및 금융기관들이 앞으로 환율을 딛고 서서 급변하는 세계 경제 및 국제금융시장 상황에 보다 능동적으로 대처해 나가려면 환율에 대한 정확한 이해와 합리적인 예측이 필수적이다.
『환율의 이해와 예측』은 저자가 오랜 기간 한국은행 및 IMF 이코노미스트로서 쌓은 환율 지식과 외환당국자로서의 실무 경험을 모두 담아서 쓴 책으로 독자들이 환율변동을 체계적으로 이해하고 종합적인 직관력을 키워 합리적으로 환율을 예측하는 데 도움을 주...
책소개
두 차례 위기를 경험한 우리나라에서 환율의 중요성은 새삼 강조할 필요가 없다. 우리나라 기업 및 금융기관들이 앞으로 환율을 딛고 서서 급변하는 세계 경제 및 국제금융시장 상황에 보다 능동적으로 대처해 나가려면 환율에 대한 정확한 이해와 합리적인 예측이 필수적이다.
『환율의 이해와 예측』은 저자가 오랜 기간 한국은행 및 IMF 이코노미스트로서 쌓은 환율 지식과 외환당국자로서의 실무 경험을 모두 담아서 쓴 책으로 독자들이 환율변동을 체계적으로 이해하고 종합적인 직관력을 키워 합리적으로 환율을 예측하는 데 도움을 주는 것을 주목적으로 하고 있다.
저자는 이 책에서 환율변동은 국제수지나 물가 및 경제성장률 등 기초경제여건 만으로 설명하기 매우 어려우며 정확한 환율예측을 위해서는 제반 환율변동 요인들에 대한 종합적인 이해와 사고를 갖는 것이 중요하다고 강조한다. 실제 외환시장에는 환율의 상승요인과 하락요인이 항상 혼재되어 있고, 장기적인 요인과 단기적인 요인도 서로 복잡하게 얽혀 있으며, 나라마다 특정 요인이 환율에 미치는 영향이 다르고, 또한 한 나라에 있어서도 시기별로 그 영향이 차이를 보이기 때문이다.
책의 구성은 환율에 영향을 미치는 단기적 및 중장기적 요인들을 각 주제별로 나누어 이론적인 측면을 먼저 설명한 후 이와 관련한 실제 주요국 환율변동 사례를 같이 분석함으로써 환율이론과 경제현실을 접목하였다. 딱딱한 환율관련 내용을 복잡한 수식보다는 알기 쉬운 말로 풀어서 설명하고 있다. 특히 저자가 외환당국자로 근무하면서 경험한 흥미있는 국내외 사례들을 풍부하게 담아 살아있는 외환시장을 느끼게 해 준다. 우리나라의 금융인 및 기업인들에게 환율문제에 관한 실질적인 도움을 줄 수 있도록 한 책이다.
출판사 서평
환율은 한 나라의 경제성장, 물가, 국제수지 등 거시경제에 광범위하게 영향을 미친다. 또한 국제금융시장이 불안해 지거나 한 나라의 기초경제여건이 크게 악화되는 경우 환율이 급등하면서 금융시장의 변동성을 확대시키는 요인이 되기도 한다.
더욱이 우리나라가 1997년말 외환위기와 2008년 글로벌 금융위기 시에 극심한 환율변동으로 수많은 기업과 금융기관은 물론 국가경제 전체가 큰 어려움을 겪었던 점을 돌이켜 볼 때 환율변동을 잘 이해하고 앞으로의 환율변동 방향에 대한 나름대로의 통찰력을 기르는 것은 매우 의미 있는 일이라고 생각된다.
이런 점에서 이 책은 시의적절하고 우리나라의 금융기관 종사자, 기업의 환율담당자 들에게 실질적인 도움을 줄 수 있을 것으로 기대한다. 특히 이 책은 시중에 나와 있는 많은 환율관련 책자와는 달리 한국은행에서 실제 우리나라의 외환 및 환율정책의 일환을 오랜 기간 직접 담당하였던 외환당국자가 자신의 실무 경험을 바탕으로 서술하였다는 점에서 큰 의미가 있다. 경제학 박사인 저자가 환율이론의 틀 속에서 주요국의 다양한 사례를 함께 설명함으로써 많은 독자들이 환율에 대한 오해와 편견에서 벗어나 환율을 쉽게 이해하고 외환시장의 현장감있는 지식을 얻을 수 있을 것으로 확신한다.
추천사
환율은 국가경제에서 가장 중요한 거시경제 변수중 하나입니다. 한국과 같이 수출입의존도가 높고 자본시장이 개방된 경제체제하에선 더욱 그러합니다. 최근 갈수록 확대되는 국경간 자본흐름을 고려할 때, 환율을 명확하게 이해하기 위해서는 자본시장에 대한 통합적 이해 또한 필수적으로 요구됩니다. 필자는 한국은행에서 오랫동안 환율과 외환시장을 담당하였고, 또 최근엔 자본시장연구원에서 외환시장과 국제자본시장을 통합적으로 연구하고 있습니다. 본 책에는 이 같은 필자의 환율에 대한 경력과 통찰력이 고스란히 반영되어 있습니다. 환율에 대한 이해를 높이고자 하는 정책당국자, 금융계 및 기업 종사자, 교수 및 학생 뿐 아니라 일반인들에게도 최적의 길라잡이가 될 것이라 확신합니다.
김 형 태 (자본시장연구원장)
환율에 관한 책은 많아도 이에 대한 지식을 체계적으로 쌓게 해주는 책은 별로 없다. 이승호 박사의 책은 이론적인 내용도 충실하지만 자신의 실무 경험에 근거했기에 피부에 와 닿는 설명을 명쾌하게 하는 참 좋은 책이다. 읽다보면 현장 속으로 빨려 들어가 살아있는 외환시장을 생생하게 체험할 수 있다. 환율에 관한 종합적인 이해를 원하는 외환실무담당자, 정책결정자, 학생들에게는 필독서라고 하겠다. 환율에 관심이 많은 일반인들도 읽어 도움이 될 책이다.
최 도 성 (한국은행 금융통화위원회 위원)
환율의 이해와 예측이 경제학의 가장 어려운 주제 중 하나임을 부정할 사람은 없을 것이다. 이런 이유 때문에 환율에 대해 올바른 이해를 도와주는 책은 찾기가 쉽지 않다. 저자가 한국은행 및 IMF 이코노미스트로서 쌓은 환율 지식과 외환당국자로서의 오랜 실무 경험을 모두 담아서 쓴 이 책은 환율에 관한 지침서 역할을 할 것으로 믿는다. 대학에서 가르치고 배우는 사람들은 물론이고 환율 문제에 대한 실질적인 해답을 얻고자 하는 금융인과 기업인들 모두에게 꼭 추천하고 싶은 책이다.
김 준 일 (한국은행 경제연구원장)

목차
책을 내면서
제1장 총 설 17
제2장 물가와 환율 27
통화의 상대적 구매력이 환율을 결정 29
환율은 자국물가와 상대국물가의 비율 31
환율변동률은 두 나라간 물가상승률 차이 36
구매력평가는 단기보다 장기에서 잘 성립 38
구매력평가의 성립 여부는 나라마다 상이 40
구매력평가는 실물변화를 반영하는 데 미흡 42
제3장 국제수지와 환율 47
환율은 외환의 수요와 공급에 따라 결정 49
국제수지 흑자는 외환시장으로의 외환순공급을 의미 52
환율은 은행간 외환시장에서 결정 61
국제수지와 은행간 외환수급 사이에는 괴리도 발생 64
국제수지가 환율에 미치는 단기적인 영향은 불명확 67
외채증가는 환율상승요인 70
제4장 통화와 환율 73
환율은 두 나라 통화의 상대가격 75
통화공급은 물가상승을 통한 환율상승tj 요인 76
통화공급은 금리하락을 통한 환율상승요인 79
통화정책은 채권수요 변화를 통해 환율에 영향 86
주요국 정책금리 변화는 국제자본이동을 초래 90
제5장 재정정책과 환율 97
재정정책이 단기환율에 미치는 영향은 불명확 99
자본이동성이 클수록 재정정책의 환율 영향이 증대 101
국채발행 증가는 장기적인 환율상승요인 105
유럽 국가의 재정위기는 유로화 약세요인 107
재정수지 악화는 장기적인 통화가치 하락요인 111
제6장 균형환율 115
균형환율은 기초경제여건에 부합하는 환율 117
균형환율은 환율예측에 유용 119
균형환율의 추정방법은 매우 다양 121
IMF는 회원국의 균형환율 수준을 평가 133
제7장 외환시장개입 137
외환시장개입은 환율안정이 주목적 139
개입시기는 당국이 재량적으로 판단 151
외환시장개입은 통화정책 수행에 영향 153
개입효과는 정책신뢰성에 좌우 158
외환시장개입은 주로 현물환시장을 대상 162
외환시장개입은 정부와 중앙은행이 공동 수행 163
제8장 외환파생상품거래와 환율 169
외환시장거래는 현물환 및 파생상품 거래로 대별 171
파생상품거래는 외환포지션변동을 통해 환율에 영향 174
선물환거래는 국제수지와 무관한 환율변동요인 177
역외 NDF거래는 환율변동성 확대를 초래 180
외환스왑거래가 환율에 미치는 영향은 중립적 186
통화스왑금리는 장기외자조달 수요를 반영 195
옵션거래는 델타헤징을 통해 환율에 영향 198
제9장 외환·금융위기와 환율 205
외환·금융위기시 환율은 비정상적으로 급등 207
외환위기의 발생 원인은 국별 및 시기별로 다양 210
2008년 금융위기는 범세계적 외화유동성위기 222
금융위기시 위험지표들이 환율과 동반 상승 227
제10장 기대, 미시적 정보 및 기술적 분석 237
기대환율 변화는 실제 환율변동을 초래 239
뉴스는 단기적인 환율변동요인 241
주변국 환율과의 동조화는 기대환율을 반영 243
미시적 정보는 시장심리파악 및 환율예측에 유용 249
기술적 분석은 펀더멘털 분석을 보완 256
참고 문헌 261
찾아 보기 277