출판사 서평
집중투자, 가장 효율적인 투자 방법이다!
유리자산운용의 주식운용본부장인 저자는 저평가 투자와 장기 투자, 역발상 투자가 특징으로, 파워초이스펀드 2011년 주식형펀드 수익률 1위와 진주찾기펀드 2011년 말 5년 기준 전체 주식형펀드 수익률 1위 등의 성과를 올린 바 있다. 장기적 수익률이 실전에서 검증된 이준혁 본부장은 이 책에서 현재의 투자 관행상 분산투자에 대한 지나친 믿음이 주식투자의 본질을 더욱 왜곡시키고 있다고 지적한다. 저자는 분산투자 대신에 본질 좋은 회사에 집중투자하면 주가의 등락에 큰 영향을 받지 않으며, 장기적...
집중투자, 가장 효율적인 투자 방법이다!
유리자산운용의 주식운용본부장인 저자는 저평가 투자와 장기 투자, 역발상 투자가 특징으로, 파워초이스펀드 2011년 주식형펀드 수익률 1위와 진주찾기펀드 2011년 말 5년 기준 전체 주식형펀드 수익률 1위 등의 성과를 올린 바 있다. 장기적 수익률이 실전에서 검증된 이준혁 본부장은 이 책에서 현재의 투자 관행상 분산투자에 대한 지나친 믿음이 주식투자의 본질을 더욱 왜곡시키고 있다고 지적한다. 저자는 분산투자 대신에 본질 좋은 회사에 집중투자하면 주가의 등락에 큰 영향을 받지 않으며, 장기적으로 바라보고 인내하면 높은 수익률을 기대할 수 있다고 제안한다. 이 책을 읽음으로써 그동안 일반적으로 당연시하던 분산투자에 대해 곰곰이 생각해볼 수 있는 좋은 기회가 될 것이다. 분산투자가 리스크를 축소해주지 못하고, 심혈을 기울여 심층분석한 본질 좋은 회사에 투자하는 것이 가장 리스크를 낮추고 확률을 높이는 길이라는 저자의 제안은 주식투자의 새로운 지평을 열기에 충분하다.
분산투자가 비체계적 위험을 제거하고 체계적 위험을 갖고 가는 것이라고 이야기하는 것은 시장과 다르게 움직이는 것을 최소화하겠다고 하는 것이다. 즉 시장을 기준으로 시장보다 잘했을 때 우수한 것이며, 기준보다 못했을 때는 열등한 것이라는 이야기다. 하지만 버블에 휩쓸렸다가 2000년에 붕괴된 나스닥은 12년이 지난 지금까지도 회복하지 못하고 있다. 시장 자체가 문제가 있는 경우라면 분산투자는 매우 위험해질 수 있다. 맹목적인 분산투자는 투자의 본질이 아니며 투자 대상에 대한 확신이 있는 종목에만 투자해야 한다는 개념이 바로 집중투자이다. 저자가 이 책에서 전하는 한결같은 메시지는 본질이 좋은 주식에 집중투자하라는 것이다. 주식투자는 지분이 크든 작든 회사를 사는 것이다. 본질 좋은 회사를 사면 주가의 등락에도 크게 불안해할 필요가 없다. 왜냐하면 본질 좋은 회사는 어려운 상황에서도 살아남을 수 있는 생존력이 있고, 경영 여건이 좋아지면 성장해서 주가가 크게 오를 수도 있기 때문이다. 좋은 주식은 좋은 회사가 좋은 가격에 거래되는 것이다. 집중투자는 좋은 주식이 발견되었을 때 실천해야 한다. 그것이 위험을 최소화하고 수익률을 극대화할 수 있는 방법이다.
좋은 주식은 좋은 회사가 좋은 가격에 거래되는 것!
해리 마코위츠에서 시작된 현대 재무이론에서 수익과 위험의 적절한 조화는 분산투자를 통해 이루어진다. 하지만 과하면 모자란 것보다 못하다는 말처럼 분산투자가 지닌 많은 강점이 지나치게 강조되면서 최근에는 분산투자 그 자체가 목적이 되어버린 경우를 쉽게 볼 수 있다. 투자의 목적인 안정적 수익 창출 달성의 수단이었던 분산투자가 도리어 목적이 되어 무조건 분산투자를 지향하고, 회사에 집중하지 못하고 시장에 집중하는 경향을 갖게 된 것이다. 분산투자의 미신에서 벗어나야 한다. 본질이 좋은 주식에 집중투자해야 한다. 그것이 투자 수익을 발생시키고, 리스크를 최소화하는 가장 효율적인 투자 방법이다. 주식투자에서 가장 기본적인 사항은 회사에 대해 잘 아는 것이며, 꾸준하게 가치를 키울 수 있는 회사에만 투자해야 한다. 하지만 문제는 좋은 회사를 찾기가 매우 어렵다는 점이다. 저자는 장기간에 걸쳐 뛰어난 투자 성과를 보였는데, 그가 선택한 종목들은 단기에 크게 상승하는 짜릿한 종목보다는 시간이 지날수록 가치가 쌓이는 훌륭한 종목들이었다. 이 책에 장기적으로 뚜렷한 성과를 보였던 저자의 투자 철학과 그 철학을 실현시키기 위해 어떤 방법으로 좋은 주식을 찾을 수 있는가에 대한 자세한 방법론이 제시되어 있다.
이 책은 4개의 PART로 나누어져 있다. PART 1에서는 집중투자와 분산투자를 새롭게 조명한다. 투자의 진정한 위험은 손실 가능성이며 손실 가능성을 최소화할 수 있는 가장 좋은 방법은 분산투자가 아니다. 가치주와 성장주의 무의미한 구분을 접고 좋은 주식을 찾는 데 주력해서, 좋은 주식에 집중투자해야 한다. PART 2에서는 경제와 투자의 대가, 케인즈와 오마하의 현인이자 투자의 귀재, 워런 버핏과 성장주의 진정한 대가, 필립 피셔의 투자 철학과 실적을 만날 수 있다. PART 3에서는 좋은 회사를 찾는 방법을 엿볼 수 있다. 좋은 주식이 되려면 좋은 회사라야 하고, 좋은 가격에 거래되고 있어야 한다. 좋은 회사가 되려면 본질이 좋아야 하고, 현재의 경쟁 상황이 좋아야 한다. 또한 본질이 좋은 회사는 지배구조가 좋아야 하고, 경쟁우위가 있어야 하며, 재무구조가 좋아야 한다. 마지막으로 PART 4에서는 보다 좋은 가격을 위한 조건 4가지를 알아본다. 좋은 가격이란 가치보다 낮게 거래되는 것으로, 가치평가만 정확하다면 평가된 가치보다 낮은 주가에 매수할 수 있다.
■ 추천사
예전에 주식투자가 참 쉬웠던 시절이 있었다. 시장에 무모하고 게으른 투자가들이 많아서 남들보다 조금만 부지런하게 기업을 방문하고 연구하면 어렵지 않게 수익을 낼 수 있었다. 하지만 요즘은 사장참여자들의 수준이 높아졌고, 정보의 유통속도도 빨라져서 좀처럼 수익을 내기가 쉽지 않다. 이런 상황에서 이 책은 주식투자시 꼭 체크해야 할 몇 가지 중요한 기본원칙들을 제시하고 있어서, 투자할 때 이런 원칙들을 습관화한다면 좋은 투자결과를 낼 것으로 판단된다.
권혁상 _ 한화자산운용 CIO
개인이 가진 부의 유지·성장을 위해서는 어떤 선택을 해야 할까? 좋은 기업에 낮은 가격일 때 장기투자해 주주로서 기업의 성장과 이익을 공유하고, 여유가 되면 배당재투자를 하면서 복리의 투자 효과를 극대화해야 한다고 생각한다. 저자는 그동안의 십수 년 동안 기업 분석, 펀드 운용을 하면서 결과적으로 우수한 성과를 시현했고, 이러한 경험을 바탕으로 장기투자하기에 적합한, 가치가 증가하는, 신뢰할 수 있는 좋은 기업을 선택하는 방법에 대해 잘 설명하고 있다. 이 책이 투자이익의 극대화와 감내할 수 있는 위험수준에 대해 판단할 수 있는 좋은 이정표가 될 수 있을 것이라 생각한다.
허남권 _ 신영자산운용 CIO
본서에서 저자 이준혁은 ‘본질 좋은 주식’에 ‘집중투자’ 하는 것을 주식투자의 핵심으로 말하고 있다. 왜 현대 포트폴리오 이론에서 말하는 분산투자가 아니라 집중투자여야 하는지를 쉬우면서도 설득력 있게 설명한다. 또한 좋은 주식이란 본질 좋은 회사이면서 좋은 가격의 주식이어야 한다는 것을 강조하고, 본질 좋은 회사 고르는 법을 지배구조, 경쟁우위, 재무상태 등의 관점에서 보여준다. 저자가 서두에서 말하듯이 열린 마음으로 본서를 읽으면 주식투자의 핵심을 이해하게 되고 실전 주식투자에 유용한 지침이 될 수 있으리라 생각한다.
최철웅 _ 한셋투자자문 CIO
이 세상에는 완벽한 선택이란 없다. 모든 선택에는 포기를 내포한다. 그래서 어떤 선택이든 어느 정도의 후회가 있기 마련이다. 그러므로 우리는 최상의 선택을 하고 이에 집중해야 한다. 그렇다면 투자에서 최상의 선택은 무엇일까? 바로 우량한 회사의 가능성 높은 미래를 사고, 그 가능성이 실현될 때까지 기다림의 시간을 인내해야 한다는 것이다. 주식투자 입문서로 이 책을 접하는 동안 투자의 가장 기본 원칙, 즉 ‘선택과 집중’에 대한 핵심적인 진리를 경험하게 될 것이다.
기호삼 _ 동부자산운용 주식운용 본부장
이 책은 ‘계란을 한 바구니에 담지 말라’는 주식시장의 오래된 명언에 훌륭하게 맞서며 좋은 회사에 집중적으로 투자하는 것의 이점에 대해 이해하기 쉽고 아주 훌륭하게 설명하고 있다. 또한 주식을 사는 것이 아니라 회사를 사는 것이라는 시각으로 좋은 회사를 고르는 기준을 현실감 있으면

목차
지은이의 말 _ 좋은 주식은 좋은 회사가 좋은 가격에 거래되는 것입니다
추천의 글 1 _ 집중투자, 성공하려면 좋은 회사를 사라
추천의 글 2 _ 투자의 본질을 이야기하는 새로운 투자 서적
추천의 글 3 _ 장?기적 수익률이 검증된 사람의 뛰어난 투자 서적
추천의 글 4 _ 고집스런 장기투자의 승리
프롤로그 _ 본질이 좋은 주식에 집중투자하라
PART 1 분산투자를 넘어 집중투자로_집중투자가 답이다
강점에 집중투자하라 이보다 효과적인 방법은 없다
집중투자 vs 분산투자, 답은 생각보다 명백하다
주식시장, 바라보는 관점이 무엇보다 중요하다
주식과 위험, 그 상관관계와 해법에 주목하라
PART 2 집중투자가, 그들은 우리에게 전설이다
경제와 투자의 대가, 케인즈
오마하의 현인이자 투자의 귀재, 워런 버핏
성장주의 진정한 대가, 필립 피셔
PART 3 좋은 회사를 찾는 것이 중요하다
가치주와 성장주의 구분은 무의미하다, 좋은 주식을 사자
좋은 주식은 좋은 회사와 좋은 주가의 교집합이다
좋은 회사의 첫 번째 조건 _ 지배구조
좋은 회사의 두 번째 조건 _ 경쟁우위
좋은 회사의 세 번째 조건 _ 뛰어난 재무적 성과
좋은 경쟁상황을 만나야 좋은 회사가 된다
PART 4 보다 좋은 가격에 투자하라
보다 좋은 가격을 위한 조건 1 _ 가치
보다 좋은 가격을 위한 조건 2 _ 주가
보다 좋은 가격을 위한 조건 3 _ 심리
행동 경제학, 인간의 한계를 알고 대처하자
에필로그 _ 주식투자, 본질부터 시작하기
참고문헌
」좋은 주식에 집중투자하라」 저자와의 인터뷰