출판사 서평
평생 투자 수익을 지속적으로 높일 수 있는
기본기를 탄탄하게 길러준다.
박춘호(주식투자연구소) 소장의 투자 멘토링!
“평생 딱 한 종목으로도 충분하다!”
주식 투자의 성공 비결은 기업의 가치를 아는 데 핵심이 있다. 투자자들이 주식 투자에서 실패하는 이유는 기업의 가치를 제대로 따져보지 않고 성급하게 매매를 하기 때문이다. 주식투자연구소의 박춘호 소장은 《초보자를 위한 가치투자 하는 법》에서는 투자자들에게 가치투자란 무엇인가에 대한 질문에 해답을 제시하고 있다. 가치투자란 저평가된 주식을 찾아내어 합리적으로 분석하여 ...
평생 투자 수익을 지속적으로 높일 수 있는
기본기를 탄탄하게 길러준다.
박춘호(주식투자연구소) 소장의 투자 멘토링!
“평생 딱 한 종목으로도 충분하다!”
주식 투자의 성공 비결은 기업의 가치를 아는 데 핵심이 있다. 투자자들이 주식 투자에서 실패하는 이유는 기업의 가치를 제대로 따져보지 않고 성급하게 매매를 하기 때문이다. 주식투자연구소의 박춘호 소장은 《초보자를 위한 가치투자 하는 법》에서는 투자자들에게 가치투자란 무엇인가에 대한 질문에 해답을 제시하고 있다. 가치투자란 저평가된 주식을 찾아내어 합리적으로 분석하여 장기적인 투자로 꾸준히 수익을 올릴 수 있는 투자법이다. 이 책은 초보 투자자들은 물론 기술적 분석만으로는 부족함을 느꼈던 투자자들에게 가치투자를 제대로 처음부터 차근차근 배울 수 있도록 가치투자의 기본기를 탄탄히 다져주는 내용으로 구성되어 있다.
박춘호 소장은 대우증권의 전신인 대우경제연구소에서 기업분석 애널리스트이자 재무전략팀장과 연구소장을 역임했다. 이토마토 경제연구소장으로 재직 중에 2008년부터 화제의 프로그램인 ‘박춘호의 바보투자클럽’을 진행하며 공전의 시청률을 기록하였다. 이후 머니투데이 경제방송에서 ‘박춘호의 머니쇼’를 진행했으며, 현재는 아시아경제-팍스TV에서 ‘박춘호의 매드스탁’을 진행하고 있다. 박춘호 소장은 20년간 애널리스트와 펀드매니저의 경험을 바탕으로 초보 투자자과 개미 투자자들을 올바른 투자의 길로 안내하는 투자자들의 멘토로서 오랫동안 활동해왔다.
현명한 가치투자의 길을 제시하는 이 책의 핵심 포인트
이제 주식은 수단이 아닌 필수적인 재테크 수단이 되었다. 저금리 상황에서 주식 투자는 효과적으로 수익을 내는 투자처로 각광을 받고 있다. 하지만 주식 투자는 이익뿐만 아니라 손실도 커질 수 있는 투자행위이기 때문에, 그러한 시장 변동성과 리스크를 관리하고 꾸준히 투자 수익을 올릴 수 있는 방법이 관건이다. 이에 저자는 가치투자에 주목해야 한다고 말한다. 이 책은 효율적인 투자로서 가치투자의 방법을 설명하며, 각 장별 실전 투자 응용 사례를 넣어 가치투자란 무엇인가에 대해 제대로 된 해답은 물론, 각 리스크 관리에 대해서도 해법을 제시하고 있다.
-기업의 가치를 분석하여 저평가된 기업을 찾아라!
주식 매매의 제1원칙은 내가 사고자 하는 기업의 가치를 철저히 분석하는 것이다. 기업의 가치를 분석하여 현재 주식시장에서 저평가된 주식을 찾아 투자하는 것이 가치투자의 기본 원칙이다. 기업의 영업이익이 높고, 매출과 이익이 안정적으로 성장하고 있지만 시장에서 저평가되어 있는 기업은 언젠가는 그 가치를 시장에서 재평가하여 제값을 받게 된다. 이러한 저평가된 기업의 가치를 판단하기 위해서는 먼저 기업의 실적을 알아야 한다. 기업이 어떤 사업을 해왔으며, 수익은 어느 정도인지 등을 파악하기 위해서는 재무제표를 살펴보는 것이 중요하다. 예를 들어 손익계산서에서 가장 중점적으로 봐야 할 것은 ‘이익의 지속 가능성’이다. 이를 확인하기 위해서는 손익계산서에서 핵심이 되는 항목인 매출액, 영업이익, 순이익(주당순이익)의 3가지 항목을 살펴보는 것이다. 먼저 매출 규모가 크고 이익률이 높아야 하며, 매출과 이익이 안정적으로 성장해야 하며, 순이익보다 영업이익의 규모가 더 큰 기업이 투자를 하기에 좋은 회사이다. 이 외에도 기업의 수익가치를 평가하는 PER과 자산가치를 평가하는 PBR도 기업의 가치를 평가하는 도구로 가치투자자라면 반드시 살펴보아야 한다.
주식 투자에 있어 손실 위험을 방어하는 가장 중요한 것은 포트폴리오 전략이다. 한 종목의 비중이 전체 포트폴리오에서 20%를 넘지 않고, 전체 투자 자금의 20%를 초과하지 않도록 구성하는 것이다. 또한 주식비중 70%, 현금비중 30%로 포트폴리오를 리밸런싱하는 것은 효과적인 리스크 관리 방법이다.
기업가치를 분석하고 현재 주가보다 저평가된 좋은 기업을 골랐다고 해도 적절한 매매 타이밍을 잡아야 한다. 이를 위해서는 기술적 분석의 도구가 필요하다. 차트는 주식을 사는 사람과 파는 사람의 심리가 반영되어 있으므로 차트 분석은 매매 타이밍을 포착하는 데 훌륭한 도구이다. 박춘호 소장은 기술적 분석에 대해서도 캔들과 추세선, 이동평균선과 패턴 매매에서 핵심적으로 파악해야 하는 부분만을 이해하기 쉽고 간단하지만 정확하게 핵심을 파악할 수 있도록 설명해주고 있다.
-경기 사이클로 주도 업종을 찾아라!
주가는 경기와 동행한다. 경기가 상승 국면일 때는 경제성장률도 높아지고 주가는 강세를 보인다. 이 책의 강점은 바로 경기 사이클로 주도 업종을 파악하여 기업가치가 높은 주식에 투자할 수 있는 길을 제시하고 있다는 것이다. 저자가 제시하는 기술혁신 경기 사이클, 원자재 사이클과 각종 경기지표들은 주식 투자자라면 반드시 확인해봐야 한다. 예를 들어 세계 경기는 10년을 주기로 기술혁신이 일어난다. 주식시장에서 가장 뚜렷한 사이클이 바로 기술혁신 10년 주기 사이클과 일치한다는 것이다. 만약 10년 주기 기술혁신기에 진입해 있다면 주식 투자하기에 좋은 시기인 것이다. 국제 유가를 비롯하여 원자재 가격도 주가에 영향을 미치는 중요한 요소이다. 저자는 금리와 주가의 상관관계는 물론, 경기주/고성장주/장기 성장주/자산가치주/부동산 가치주/배당주 투자 등 기업가치투자 스타일에 대한 분석으로 투자자들의 거시적 시각을 갖고 유용한 투자 기회를 잡을 수 있는 길을 제시하고 있다.
《초보자를 위한 가치투자 하는 법》에는 주식 투자를 하기 전 가치투자의 기본기를 탄탄하게 다질 수 있는 내용을 군더더기 없는 설명으로 핵심만 정확하게 파악할 수 있도록 설명하고 있다. 또한 상황에 맞는 다양한 사례들은 주식 투자에 대한 안목을 한층 더 넓혀줄 것이다. 꾸준한 수익과 건전하고 바람직한 가치투자의 길을 제시하는 이 책은 초보 투자자들에게 투자의 멘토가 될 것이다.

상장 공모가는 십중팔구 과대평가
과거에는 상장 공모가를 적정가치보다 30% 정도 싸게 책정했다. 상장 당일 시장에서 100% 소화시키기 위해서였다. 그러나 요즘은 기업들이 욕심을 부려 가급적 공모가를 높게 산정해주는 증권사에 상장 대리인 위탁을 하기 때문에 증권사들이 경쟁적으로 상장주식을 과대평가하는 경향이 있다. 그 때문에 공모 전 개인과 법인이 가진 물량과 공모 시 배정받은 기관 물량들이 쏟아져서 상장 초기에 주가는 대부분 약세로 기운다. 주간 증권사가 IPO회사의 예상 이익을 지나치게 낙관적으로 전망하여 그 전망치를 근거로 가격을 매기게 되면 과대평가의 가능성이 있다. 그래서 투자자는 상장 초기 기업에 보다 신중하게 접근할 필요가 있다. 그 때문에 IPO란 ‘It’s Probably Overpriced(십중팔구 과대평가)의 약자다’라는 비아냥거림도 있다. _본문 40p

가치투자의 장점
저평가된 주식을 찾아내는 일이 쉬울까, 주가가 움직이는 방향을 예측하는 일이 쉬울까? 주가가 움직이는 방향을 예측하는 일은 남보다 뛰어난 통찰력과 예지력 그리고 정보력을 가지고 있어야 가능하다. 그러나 저평가된 주식을 찾아내는 일은 보통사람의 합리적인 분석으로 가능한 일이다. 만약 당신이 다른 사람을 능가하는 특별한 통찰력이나 예지력 그리고 정보력이 없는 보통사람이라면 가치투자의 방식을 따르는 것이 좋다. 가치투자의 장점은 애당초 가능하지도 않은 주가가 움직이는 방향을 예측하기 위해 쓸데없는 노력을 하지 않아도 된다는 점이다. 그리고 매일 등락하는 주가에 일희일비하며 스트레스를 받지 않아도 된다는 점이다. _본문 56p

재무상태표 : 부채비율이 높은 회사는 피하라
부채비율(부채÷자기자본)이 높거나 차입금(차입금÷자기자본)이 많은 회사는 경기상황이 나빠지거나 금리가 올라가게 되면 차입금에 대한 이자비용 부담이 빠르게 증가하여 이익 또한 줄어들게 된다. 즉 외부 환경 변화에 매우 취약한 회사라고 할 수 있다. 재무상태표에서 가장 주의 깊게 봐야 할 항목이 바로 차입금이다. 차입금 규모를 자기자본 규모나 총자산 규모와 비교했을 때 너무 과중하지 않은지 판단해봐야 한다. 차입금이 자기자본보다 2배 이상(부채비율 200%)이거나 매출액보다 많은 회사는 가급적 투자 대상에서 제외하는 것이 안전하다. _본문 61p

비즈니스 사이클을 읽어라
좋은 주식을 찾으려면 업황이 좋은 업종에서 찾아야 한다. 경기가 호황이고 주식시장이 강세장 랠리를 펼치더라도 모든 업종이 다 호황일 수는 없다. 또 호황 업종 중에서도 특히 경기를 주도하는 업종이 있기 마련이다. 투자 수익을 잘 내기 위해서는 가급적 주도 업종 내에서 종목을 골라야 한다. 그런데 주도 업종은 한 개의 주도 업종이 처음부터 끝까지 계속 주도하는 것이 아니고 경기 사이클이 진행되면서 몇 개의 업종이 업종 간 시차를 두고 순환하게 된다. 호경기가 시작되는 초기에는 기업들이 제품 제조를 위한 원자재 수요가 증가하고, 수요 증가로 가격도 올라가므로 원자재를 생산하는 기업들의 업황이 좋아진다. _본문 77p

국제 원자재 가격을 보면 에너지, 화학주가 보인다
국제 상품(원자재)시장에서 원자재 가격이 저가 수준에서 상승 추세로 돌아서며 점차 상승하면 원자재에 대한 수요가 증가하고 있다는 신호이다. 그것은 또한 그 원자재를 원료로 하는 산업의 업황이 좋아지고 있다는 신호다. 그런데 주의할 점은 원자재시장에 공급 부족 현상이 발생하여 가격이 갑자기 급등할 때 이는 업황과 무관하며, 오히려 해당 업종의 원가 부담으로 기업수지가 나빠지게 된다. 이러한 경우는 원자재 가격 상승이 오히려 해당 업종의 주가 하락 요인이 되기 때문에 주의해서 판단해야 한다. 천재지변으로 광산이 붕괴하거다 지진이나 해일로 원자재 운반에 곤란을 겪게 되는 경우가 대표적인 사례이다. _본문 87p

환율과 주가
원화가치가 올라가면(환율이 하락하면) 한국에 투자한 외국인은 유리해지는데, 환차익이 생기기 때문이다. 예를 들어 1달러를 1,200원에 팔아서 한국에 투자한 돈은 1달러에 1,000원이 되면 1,200원의 투자금은 1.2달러로 환전해갈 수 있기 때문이다. 따라서 환차익을 기대하는 외국인의 투자 자금이 한국 증지로 유입되고 주가는 상승하게 된다. 증권시장에 유입되는 외국인 자금은 환율에 매우 민감하다. 주식 투자에서 20%의 이익이 나더라도 환율에서 10%의 손실(환차손)이 난다면 투자 수익이 반으로 줄어든다. 이와는 반대로 주식 투자에서 5%의 손실이 나더라도 환율에서 10%의 환차익이 발생한다면 총투자 수익은 5%가 된다. _본문 146~147p

목차
들어가는 글 | 주식 투자 이야기
1부 주식이란 무엇인가?
01. 주식에 대하여
·주식이란 무엇인가?
주식회사 설립\u003d주식의 탄생 | 영업활동 | 유상증자 | 회사의 성장
02. 주식의 거래\u003d시장가 주식
·상장?
·주식시장의 제도
주식시장 | 주가지수 | 주가 변동
·상장폐지
강제폐지 | 자진폐지
03. 실전 투자 응용
·상장 공모가는 십중팔구 과대평가
·IPO 주식 투자의 성공 조건
사례 1. IPO 주식 매수
2부 기업과 주가
04. 기업의 가치
·가격과 가치는 다르다(단기 투자)
·가격과 가치는 같다(장기 투자)
사례 2. 어느 주식 투자자의 하소연
05. 기업가치 매기기
·투자하기 좋은 주식이란?
가치란? | 현재가치 vs. 미래가치 | 가치투자란? | 가치투자의 역사 | 가치투자의 장점
·재무제표 읽는 법
손익계산서_ 지속 가능한 이익인가? | 재무상태표_ 부채비율이 높은 회사는 피하라 | 현금흐름표_ 파산 위험은 없는가?
·기업가치 평가 방법
수익가치평가_ PER | 자산가치평가_ PBR
·기타 참고할 만한 투자지표
자기자본이익률(ROE) | EV/EBITDA
사례 3. 초보 주식 투자자가 흔히 밟는 시행착오
06. 기업가치의 변화 요인
·업황과 기업가치
·업황을 읽는 방법
비즈니스 사이클을 읽어라 | 분기 실적 발표 내용에 주목하라 | 증권사 종목 투자 의견서를 살펴라
·업종별 선행지표
중국 경기는 세계 경기의 선행지표이다 | BDI를 보면 해운업황이 보인다 | 국제 원자재 가격을 보면 에너지, 화학주가 보인다 | 환율을 읽으면 수출주와 내수주가 보인다 | 금리는 금융주의 선행지표다 | 세계 반도체 가격은 기술주의 선행지표다
사례 4. 업황과 수익의 관계
사례 5. 고려아연과 금
07. 주도 업종과 주도주
·패러다임의 변화를 읽어라_ 장기 주도주
·업종 간 순환 과정을 파악하라
·대형주와 소형주의 순환 과정을 파악하라
08. 기업가치투자 스타일
·경기주 투자
·고성장주 투자
·장기 성장주 투자
·자산가치주 투자
·부동산 가치주 투자
·배당주 투자
배당수익률이 높은 기업 | 시장점유율이 높고 성장성이 높은 회사 | 3월 결산기업에 대한 배당 투자의 적기는 언제인가?
09. 실전 투자 응용
·경기주 투자 사례_ 신대양제지
·배당주 투자 사례_ LG화학 우선주
·성장주 투자 사례_ 메디톡스
3부 시장과 주가
10. 경기와 주가
·주가는 경기와 동행한다
·경기 사이클
기술혁신 경기 사이클 | 원자재 사이클
·경기지표
경제성장률 | 제조업/비제조업 경기지표 | 고용지표 | 주택경기지표 | 심리지표
11. 유동성과 주가
·금리와 주가
주가는 금리 수준에 역행한다 | 주가는 금리 추세와 동행한다
·환율과 주가
금리와 환율 | 환율과 주가
·주가의 세계 동조화
12. 심리와 주가
욕심과 버블 | 공포와 붕괴
13. 실전 투자 응용_ 현대차&LG화학
·아베노믹스와 엔 약세
·수출주 비중 축소
4부 투자 위험관리
14. 시장 리스크
·단기 조정
·시장붕괴
사례 6. 시장 리스크
15. 종목 리스크
·분기 실적 공표_ 어닝 쇼크와 어닝 서프라이즈
·실적의 계절 요인
·파산 위험
사례 7. 종목 리스크
16. 리스크 관리
·분산 투자
·분할 매수와 분할 매도
·보유비중 조절(리밸런싱)
18. 실전 투자 응용_ 포트폴리오 만들기
·포트폴리오 종목의 구성
·종목 선택
장기(안정) 성장주_ 아모레퍼시픽 | 경기주_ 기아차 | 방어주(자산가치 저평가주)_ SBS
·보유현금의 활용_ 리밸런싱
펀더멘털의 훼손 | 목표가 도닥
5부 단기 매매
19. 매매자와 투자자
사례 8. 당신은 트레이더인가, 투자자인가
20. 차트 매매
·차트와 기술적 분석
·봉(캔들) 차트 매매
·추세선 매매
·이동평균선 매매
이동평균선이란 | 이동평균선의 활용 방법
·패턴 매매
상승 전환이 예상되는 패턴(W자형 쌍바닥형) | 하락 전환이 예상되는 패턴(M자형 쌍봉) | 상승 지속이 예상되는 패턴 | 하락 지속이 예상되는 패턴 | 엘리어트 파동이론
21. 모멘텀 매매
·테마주 플레이
·투자 정보
기업 분석 보고서 | 회사의 모든 것을 보여주는 분기 사업 보고서 | 돈 되는 정보가 숨어 있는 기업공시
사례 10. 대한항공_ 사상 최대의 실적 발표에도 기관 매도 공세로 주가 하락
22. 실전 투자 응용
사례 11. 단기 트레이딩 활용_ 신한지주
사례 12. 호재에 팔고 악재에 사라_ 에스엠
후기 | 이 책을 마치며