전간기 금본위제가 대공황을 초래했다!
국제 금융의 대가 배리 아이켄그린의
학문적 정수이자 가장 정확한 대공황의 역사
이 책 『황금 족쇄』는 국제 금융의 대가 배리 아이켄그린(UC 버클리대 경제학과 교수)이 대공황을 세계사적 관점에서 분석한 역작으로 금본위제 연구의 기초가 되는 저작이다. 저자는 1929년의 불황이 왜 대공황으로 이어지게 되었는지에 대해 금본위제라는 세계적 범위의 고정환율제가 정책 당국의 손발을 묶는 족쇄 역할을 함으로써 팽창적 경제 정책을 사용하지 못하게 한 것이 핵심이었다고 말한다. 금본위제하에서라도 국제적 정책 공조가 이루어졌다면 대공황을 피할 수도 있었는데, 1차 대전이 남긴 국가 간의 반목과 갈등, 그리고 글로벌 경제에서 자신이 가진 지위와 역할을 제대로 인식하지 못한 미국의 협소한 시각이 국제적 협력을 불가능하게 했다는 것이다.
2008년 글로벌 금융 위기 이후 계속되는 경기 침체로부터 회복하는 데 어려움을 겪고 있는 오늘날 우리에게, 금본위제의 역사는 확장적 경제 정책과 국제적 협력 및 신뢰가 얼마나 중요한지 알려주는 역사의 전범으로서 중대한 경제사적 통찰을 제공한다.

 

출판사 서평
전간기 금본위제가 대공황을 초래했다!
국제 금융의 대가 배리 아이켄그린의
학문적 정수이자 가장 정확한 대공황의 역사
이 책 『황금 족쇄』는 국제 금융의 대가 배리 아이켄그린(UC 버클리대 경제학과 교수)이 대공황을 세계사적 관점에서 분석한 역작으로 금본위제 연구의 기초가 되는 저작이다. 저자는 1929년의 불황이 왜 대공황으로 이어지게 되었는지에 대해 금본위제라는 세계적 범위의 고정환율제가 정책 당국의 손발을 묶는 족쇄 역할을 함으로써 팽창적 경제 정책을 사용하지 못하게 한 것이 핵심이었다고 말한다. 금본위제하에서라도 국...
전간기 금본위제가 대공황을 초래했다!
국제 금융의 대가 배리 아이켄그린의
학문적 정수이자 가장 정확한 대공황의 역사
이 책 『황금 족쇄』는 국제 금융의 대가 배리 아이켄그린(UC 버클리대 경제학과 교수)이 대공황을 세계사적 관점에서 분석한 역작으로 금본위제 연구의 기초가 되는 저작이다. 저자는 1929년의 불황이 왜 대공황으로 이어지게 되었는지에 대해 금본위제라는 세계적 범위의 고정환율제가 정책 당국의 손발을 묶는 족쇄 역할을 함으로써 팽창적 경제 정책을 사용하지 못하게 한 것이 핵심이었다고 말한다. 금본위제하에서라도 국제적 정책 공조가 이루어졌다면 대공황을 피할 수도 있었는데, 1차 대전이 남긴 국가 간의 반목과 갈등, 그리고 글로벌 경제에서 자신이 가진 지위와 역할을 제대로 인식하지 못한 미국의 협소한 시각이 국제적 협력을 불가능하게 했다는 것이다.
2008년 글로벌 금융 위기 이후 계속되는 경기 침체로부터 회복하는 데 어려움을 겪고 있는 오늘날 우리에게, 금본위제의 역사는 확장적 경제 정책과 국제적 협력 및 신뢰가 얼마나 중요한지 알려주는 역사의 전범으로서 중대한 경제사적 통찰을 제공한다.
출판사 리뷰
국제적 시각에서 대공황을 분석한 최초의 경제사, 『황금 족쇄』가 드디어 한국어로 출간되다
2008년 글로벌 금융 위기 이후 특히 주목받은, 국제 금융 및 통화체제 전문가 배리 아이켄그린의 역작 『황금 족쇄: 금본위제와 대공황, 1919~1939년』이 한국어로 출간되었다. 『황금 족쇄』는 1930년대 대공황을 국제적 시각에서 해석한 최초의 책으로, 미국 중심적 시각에서 대공황을 이해한 밀턴 프리드먼과 안나 슈워츠의 『대공황, 1929~1933년』 등의 기존 입장을 뒤집는 ‘가장 정확한 대공황 역사서’이다. 1992년에 미국에서 첫 출간된 이 책은 배리 아이켄그린의 학문적 정수이자 이후 집필한 모든 도서의 바탕이 되는 책이다.
과연 금본위제의 붕괴가 금융 위기의 도화선이었는가?
그동안 금본위제가 붕괴되면서 금융 안정에 대한 신뢰가 무너지고 자본 도피가 일어나는 금융 위기가 전 세계로 번졌다고 흔히 생각해왔다. 이런 생각의 바탕에는 금본위제를 금융 안정과 동의어로 여기는 인식이 깔려 있다. 그러나 실제 역사에서 1920년대 금본위제는 안정의 동의어이기는커녕 전간기 금융 안정과 경제적 번영을 위협하는 일차적 요인이었다.
대공황은 1914년 1차 대전 발발 이후 전개된 일련의 세계적 사건들이 낳은 필연적 결과였다
『황금 족쇄』는 미국의 주식시장 폭락으로 인한 거대 경제 불황으로 바라보는 기존 대공황론을 뒤집는 세계사적 관점의 ‘대공황의 역사’를 쓰고 있다. 저자 아이켄그린은 대공황을 1차 대전 발발 이후 미국과 다른 나라에서 발생한 불안정 요인들이 상호작용한 결과이며 1914년 이후 전개된 일들의 필연적 결과였다고 본다. 특히 1차 대전 이전의 세계 경제를 뒷받침하는 통화체제인 금본위제가 대공황을 일으킨 주요 요인이었음을 보여주고, 금본위제와 다른 요인들이 대공황을 발생, 증폭시킨 과정을 생생하게 그리고 있다.
1차 대전 이전 사반세기 동안 세계 경제 안정을 이끌던 국제통화시스템, 즉 금본위제가 어떻게 대공황을 초래하는 요인으로 바뀌게 되었을까? 아이켄그린은 금본위제의 성공적 작동 요인들이 1차 대전 이후 크게 약화되었다고 한다.
전전(戰前) 금본위제는 왜 성공적이었는가?
1차 대전 이전의 금본위제(전전 금본위제 또는 고전적 금본위제라고도 한다)를 설명하는 일반적 설명은 ‘헤게모니 안정론’에 기초한 찰스 킨들버거의 설명이었다. 경제 안정을 제공할 자세와 능력을 가진 압도적 경제 강대국, 즉 헤게모니 국가인 영국이 있었기에 금본위제가 잘 작동했다고 보는 것이다. 그리고 전간기에는 영국이 너무 약해져서 안정시킬 능력이 없었고, 새로 부상한 미국은 준비가 안 된 상태였다는 설명이다.
그러나 아이켄그린은 전전 금본위제의 역사적 과정을 면밀히 분석함으로써 안정의 결정적 요인은 신뢰와 국제 협력이었음을 밝혀냈다. 즉 전전 금본위제의 안정은 영국과 잉글랜드은행의 헤게모니 때문이 아니라 신뢰와 국제 협력 덕분이었다.
전전 금본위제의 신뢰는 어떻게 가능했는가?
금본위제에 대한 대중의 신뢰는, 정부가 국제수지 균형을 우선적 목표로 삼았기 때문에 가능했다. 즉 영국, 프랑스, 독일 등 중심부 국가에서 정책 당국이 중앙은행의 금 준비금을 방어하고 통화의 금 태환을 유지하기 위해 필요한 모든 조치를 취할 것이라는 믿음이 있었다. 그런데 이런 믿음은 금본위제 방어와 실업률 감소 사이에 정책 갈등이 있을 것이라는 인식이 없었기 때문에 가능했다.
20세기 초까지만 해도 실업은 개인의 실패 문제이라고 생각했고 경기 변동이 고용 전망에 영향을 미친다거나 경기 변동을 이자율이나 통화 조건과 연관 짓는 인식이 드물었기 때문이다. 게다가 금본위제 방어를 위한 긴축적 통화정책으로 실업이 야기되는 것을 반대할 수 있는 사람들(노동자 계급)이 정치적 영향력을 미칠 수 있는 위치에 있지 않았다.
그러다 1910년대 무렵부터 노조 설립과 선거권의 확대로 일자리 상실에 취약한 사람들의 정치적 영향력이 향상되었고, 높은 이자율이 투자 위축과 경기 둔화를 가져온다는 인식이 퍼졌다. 그럼에도 국내 목표보다 국제수지 균형을 우선하는 중앙은행가들의 태도는 변함없었다.
즉 고용과 경제 안정 등 국내 목표에 대한 요구가 반영되지 않는 특정한 정치권력 지형과 국제수지 균형을 우선시하고 경기 변동, 통화 조건과 고용의 연관성을 이해하지 못한 인식 틀의 결합이 금본위제에 대한 신뢰의 기초가 되었다.
전전 금본위제의 위태로운 시기마다 국제 협력이 위기를 막았다
1차 대전 이전의 국제통화체제는 런던의 헤게모니적 지배 체제가 아니라 선도적 국제 금융 중심지인 런던과 라이벌인 파리, 베를린이 함께 이끄는 ‘분산된 다극 체제’였다. 평온한 시기에는 잉글랜드은행이 국제적 최종 대부자 기능을 하면서 국제 통화 체제를 이끌었지만, 1890년과 1907년처럼 세계 신용 상황이 심하게 위축된 시기에는, 각국 중앙은행과 정부들이 명시적이고 의식적인 협력을 함으로써 위기를 막았다. 어음을 할인하거나 금을 빌려주는 식으로 다른 금본위제 국가의 자원까지 사용할 수 있게 한 것이다. 그리고 이때는 잉글랜드은행이 국제적 최종 대부자가 아니라 국제적 최종 차입자가 되어 프랑스, 독일 등의 지원에 의존했다.
전쟁 후 정치적 경제적 변화가 전간기 금본위제의 불안정을 불러왔다
1차 대전으로 일련의 정치적 경제적 변화가 발생했다. 전시 정부의 조합주의 전략, 선거권의 확대와 노동자 정당의 성장으로 ‘고용을 목표로 하는 정책’ 채택 압박이 강해졌다. 이제는 국제수지 목표가 우선시될지가 명확하지 않았고, 그에 따라 신뢰성이 의심받았다. 중앙은행은 과거와 같은 독립성을 갖지 못했고, 몇몇 나라에서는 인플레이션의 대혼란과 경제적 혼돈이 1926년까지 계속되었다. 그러자 프랑스와 독일 등은 중앙은행의 독립성을 위해 중앙은행의 손을 과도하게 묶는 법률을 도입했고, 이는 국제 협력을 제한하는 결과를 낳았다.
또한, 재정 부담의 합의가 깨졌다. 수입 관세에 의존하던 세금이 수준과 구성 모두에서 급격히 변했고, 소득이 대대적으로 재분배되었다. 1차 대전 이후 재정 부담의 분담에 관한 사회적 합의가 없었기 때문에, 금본위제 방어를 위해 세금 인상이나 정부 지출 삭감을 한다는 보증이 없어졌고, 그에 따라 금본위제에 대한 신뢰성이 약해졌다.
다시 말해서, 전전 금본위제의 안정이 특수한 경제적 정치적 세력 배
대가로서의 면모가 빛난 이 책에서 아이켄그린은 대공황이 일어나기까지 세계 경제와 정치의 장에서 작동한 힘들과 그 이후 1933년부터의 경기 회복을 분석하면서 위기의 한가운데 금본위제가 있었음을 조명한다.
_ 안나 J. 슈워츠, 전미경제연구소 연구위원. 『대공황, 1929~1933년』공저자

대공황에 대한 가장 중요한 책 중 하나이다. 국제 정치 경제에 관심이 있는 독자라면 꼭 읽어야 하는 책이다.
_ 로버트 O. 코핸. 프린스턴대학교 교수

경제학자와 경제사가 중에 아이켄그린에게 빚지지 않은 사람은 없다. 이 책은 금본위제에 관한 모든 활자화된 이야기들을 대체할 만한 훌륭한 책이다.
_ 『이코노미카(Economica)』, 영국 경제학 학술지

20세기 국제통화체제의 역사에 관한 동시대 걸출한 학자가 쓴 역작.
_ 존 윌리엄슨, 피터슨국제경제연구소 선임연구원

『황금족쇄』는 전간기 경제적 병리와 1차 세계대전 전 금본위제의 기능 방식에 대한 익숙한 생각들을 재점검한다. 아이켄그린은 우리에게 낡은 문제를 보는 새로운 시각들을 제공한다. 이 책은 40년도 더 전에 브라운과 넉시의 연구 이래 이 주제에 대한 가장 중요한 공헌이다.
- 피터 B. 케넌, 잉글랜드은행 후브론-노먼 교수

1920년대의 금본위제는 국제금융시스템의 취약성을 심화함으로써 1930년대 대공황이 발생할 수 있는 무대를 만들었다. 금본위제는 미국에서 발생한 불안정 요인을 세계 여타 지역으로 전파하는 메커니즘이었다. 금본위제는 미국에서 처음 발생한 불안정을 증폭시키는 역할을 하였다. 그런 충격을 상쇄할 수 있는 조치를 가로막은 일차적 장애물이 바로 금본위제였다. 금본위제는 정책 담당자들이 은행 파산과 금융 패닉의 확산을 막지 못하게 하는 제약 조건이었다. 이 모든 이유 때문에 국제 금본위제는 세계 대공황의 핵심적 원인이었다. 같은 이유로 금본위제를 포기한 후에야 대공황으로부터의 회복이 가능했다. (13쪽)

[1차 대전 직후의] 이 변동환율제 기간 중 1919~1921년에 호황과 불황이 발생했는데, 이것은 대공황 이전 10년 동안의 가장 극적인 경기 변동이었다. 이 전후 불황은 전간기의 나머지 기간 동안 세계 경제를 괴롭히게 될 모든 불안정 요인을 압축하고 있었다. 이 불황은 전 세계의 국제수지 결제망이 미국에 의한 해외 대부에 의존하고 있음을 보여주었다. 그리고 중앙은행의 정책, 특히 연준의 정책에 매우 민감해졌음을 보여주었다. 금 평가의 회복과 유지를 약속한 유럽의 중앙은행들이 새로운 미국 중앙은행의 행동을 무시할 수 없음을 보여주었다. 동시에 연준과 같이 국제적으로 매우 강력한 중앙은행들조차 통화정책을 결정할 때 금본위제의 규칙을 따를 수밖에 없음을 보여주었다. (181~182쪽)

일반적으로 미국의 산업 생산이 하락하기 시작한 1929년 8월이나 월가의 붕괴가 나타난 10월에 대공황이 시작된 것으로 생각한다. 그러나 그해 여름이 되기 훨씬 전부터 세계의 많은 지역에서 경제 활동의 침체가 이미 시작되었다. 호주와 네덜란드령 동인도에서는 경기 악화가 1927년 말에 가시화되었다. 불황은 1928년에 바로 독일과 브라질로 번졌으며 1929년 상반기에는 아르헨티나, 캐나다 및 폴란드로 확산되었다. 미국에서 경기 하강이 시작되기 오래전부터 이미 중부 유럽, 중남미 및 동양의 여러 지역에서 경기 하강이 나타나고 있었다. (365쪽)

새로이 갖게 된 자유에 대한 정부의 초기 대응은 극도로 조심스러웠다. 금본위제를 포기한 대부분의 산업 국가에서 정책 결정자들은 통화 공급을 늘리고 이전의 디플레이션을 역전시키기 위해 확장적 공개 시장 조작을 실시하는 것을 망설였다. 이런 망설임 때문에 1932년에 경기 회복 속도가 둔화되었다. 금본위제법의 포기는 빠른 성장으로의 회귀를 위한 필요조건이었지만 충분조건은 아니었다. 그것을 위해서는 억제정책을 유지하도록 부추긴 금본위제의 에토스까지도 버려야 했다. (467~468쪽)

1930년대 중반경에 디플레이션 반대론자들이 마침내 새로운 경제 조치 실시를 저지할 수 있을 정도로 충분한 힘을 확보하게 되었다. 금본위제를 포기한 나라에서 평가 절하와 경제 회복 사이의 연관성이 점점 부정할 수 없게 되었다. 반대로 디플레이션과 금본위제의 방어는 금융 원칙 옹호론자들이 예언한 경제 안정도, 경제 회복도 가져오지 않았다. 오히려 채무자, 임금 소득자, 실업자들의 부담만 가중시켰다. (561~562쪽)

금본위제 작동의 문제점과 유례없는 실업률 상승은 1930년대 경제 위기의 두 가지 주요 측면 이상이었다. 두 가지는 서로 얽혀 서로를 강화하는 방식으로 연결되어 있었다. 이것이 이 책의 핵심 주제이다. 금본위제의 문제점은 1929년에 시작된 생산 급감과 실업 증가의 직접적 원인이 되었다. 생산과 고용의 연쇄적 하강은 금본위제의 작동을 더욱 어렵게 만들면서 경기를 더욱 위축시켰다. (623쪽)

목차
서문
한국어판 서문
제1장 머리말
제2장 전간기 시각에서 본 고전적 금본위제
제3장 전시 과도기
제4장 전후의 불안정
제5장 초인플레이션의 유산
제6장 외형의 복원
제7장 전간기 금본위제의 작?동
제8장 외형의 균열
제9장 위기와 기회
제10장 임시 조정
제11장 달러와 세계 경제 회의
제12장 3국 협정을 향하여
제13장 결론
옮긴이의 말
후주
참고 문헌
삽화 출처
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